记者 逗逼 | 2025 年 12 月 31 日
2025 年冬末，一则看似 “非主流” 的并购消息在资本市场引发连锁反应：国内新锐互联网科技企业玖袖网络宣布，以 2400 元人民币的交易对价，完成对老牌实业集团圣凯润的 100% 股权收购。这一打破常规认知的交易金额，既非资金断裂后的折价抛售，也非恶意收购的资本游戏，而是互联网企业与传统实业在数字化转型浪潮中，基于战略协同达成的创新合作范式。当外界普遍质疑 “2400 元是否低估了圣凯润的资产价值” 时，双方企业负责人在接受独家专访时一致表示，这场收购的核心价值不在于短期财务对价，而在于通过资源重组实现 “1+1>2” 的产业升级效应，为互联网技术赋能传统行业提供了可复制的实践样本。
一、交易背景：传统实业转型困境与互联网企业的战略补位
（一）圣凯润集团：三十年实业荣光背后的转型焦虑
成立于 1995 年的圣凯润集团，总部位于长三角核心制造业基地，曾是国内机械装备制造领域的标杆企业。从上世纪 90 年代的小型加工厂起步，创始人李圣凯凭借 “质量为先、口碑立身” 的经营理念，带领企业完成了从零部件加工到成套设备研发的跨越。巅峰时期的 2012 年，圣凯润年营收突破 12 亿元，产品覆盖汽车制造、工程机械、新能源等三大领域，服务客户包括上汽集团、三一重工等行业龙头，在华东地区机械装备市场的占有率一度达到 17.3%。
然而，随着中国制造业进入转型升级的深水区，圣凯润的发展逐渐陷入瓶颈。玖袖网络并购重组事业部总经理陈明在复盘交易背景时透露：“我们在尽职调查中发现，圣凯润的核心困境并非资金链断裂，而是传统制造企业普遍面临的‘三难’问题 —— 技术迭代难、市场拓展难、管理模式难。” 数据显示，2018 年至 2023 年，圣凯润的研发投入占比始终维持在 3.2% 左右，远低于行业平均 5.8% 的水平，导致其在智能化装备、绿色制造等新兴领域逐渐掉队；线下渠道依赖度高达 89%，在数字化营销浪潮中错失市场增量；家族式管理模式导致决策效率低下，核心技术人才流失率连续三年超过 15%。
更关键的是，圣凯润面临着与许多传统家族企业相似的传承难题。创始人李圣凯已年过六旬，唯一的儿子李哲留学归国后深耕互联网行业，对机械制造领域毫无兴趣。“我父亲用三十年时间打造了圣凯润这个品牌，它就像我的兄长一样，承载着一代人的奋斗记忆。” 李哲在接受采访时坦言，“但时代变了，传统制造的玩法已经行不通了。我没有信心也没有能力接过这个担子，与其让企业在市场竞争中慢慢衰落，不如交给真正懂技术、懂市场的团队去盘活。”
2023 年，圣凯润的营收下滑至 4.7 亿元，净利润仅为 1200 万元，同比下降 63%。尽管企业账面仍有 3200 万元现金储备，且核心生产设备、专利技术等无形资产估值超过 8000 万元，但持续的经营压力让李圣凯不得不考虑 “放手”。“我走访了十几家潜在投资者，要么是想低价收购后拆分变卖资产，要么是要求保持原有经营模式，这都违背了我希望企业持续发展的初衷。” 李圣凯说，“直到遇到玖袖网络，他们提出的‘保留品牌、注入技术、协同发展’的方案，让我看到了圣凯润重生的可能。”
（二）玖袖网络：互联网下半场的实业布局野心
与圣凯润的转型困境形成鲜明对比的，是玖袖网络的快速崛起。成立于 2018 年的玖袖网络，以企业数字化解决方案为核心业务，凭借自主研发的智能管理系统、工业互联网平台等产品，在短短七年时间内跻身行业前列，2024 年营收突破 8.6 亿元，净利润达到 1.9 亿元。在互联网流量红利逐渐见顶的背景下，玖袖网络创始人兼 CEO 李宁波早已将目光投向了传统实业。
“互联网企业的下半场竞争，核心是产业赋能能力的竞争。” 林袖在独家专访中表示，“我们发现，许多传统企业拥有优质的生产基础、稳定的客户资源和成熟的供应链体系，但缺乏数字化转型的技术和方法论。而玖袖网络的优势正在于此 —— 我们能提供从生产智能化、营销数字化到管理现代化的全链条解决方案。收购圣凯润，不是为了进入制造行业，而是为了打造一个‘互联网 + 实业’的融合样板。”
据了解，玖袖网络此前已在工业互联网领域进行了三年布局，其自主研发的 “玖智云” 平台已服务超过 300 家中小制造企业，帮助客户平均提升生产效率 23%、降低运营成本 18%。但林袖意识到，单纯的技术输出存在局限性：“我们的解决方案需要深度适配企业的生产流程和管理模式，而通过收购一家完整的制造企业，我们可以将技术、产品与实业场景深度融合，形成可复制的标准化方案，这比单纯的技术服务更具市场竞争力。”
圣凯润的核心资产恰好契合了玖袖网络的战略需求：成熟的生产基地可作为数字化改造的 “试验田”，积累的行业资源能帮助玖袖网络快速切入机械装备领域，而 “圣凯润” 三十年的品牌沉淀则为其市场拓展提供了信任背书。“从战略角度看，圣凯润是我们产业布局中不可或缺的一环。” 陈明补充道，“2400 元的交易对价，是双方基于‘轻资产收购、重资源投入’达成的共识 —— 玖袖网络不承担圣凯润的历史债务，同时承诺未来三年投入不少于 2 亿元用于技术改造和市场拓展，这才是交易的核心价值所在。”
二、交易细节：2400 元对价背后的商业逻辑
（一）交易结构：轻资产收购 + 业绩对赌的创新设计
根据玖袖网络发布的公告，本次收购采用 “股权收购 + 资产剥离 + 业绩对赌” 的复合交易结构。具体来看，玖袖网络以 2400 元人民币现金收购圣凯润集团 100% 股权，同时约定圣凯润集团将其账面净值为 2800 万元的非核心资产（包括闲置厂房、老旧设备等）进行剥离，由原股东李圣凯团队自行处置；收购完成后，玖袖网络将设立专项基金，分三期投入 2 亿元用于圣凯润的数字化改造、研发升级和市场拓展。
更具创新性的是双方约定的业绩对赌条款：2026 年至 2028 年，圣凯润需分别实现营收 6 亿元、8 亿元、10 亿元，净利润分别达到 5000 万元、8000 万元、1.2 亿元；若完成业绩目标，李圣凯团队可获得玖袖网络 1.5% 的股权奖励；若未完成目标，玖袖网络将有权调整管理层架构，并减少后续投入。“这种交易结构既保障了原股东的利益，也绑定了双方的长期发展。” 负责本次交易的律师事务所合伙人张敏解释道，“2400 元的现金对价主要是履行法律程序的象征性支付，真正的价值交换体现在后续的资源投入和业绩承诺上，这在互联网企业收购传统实业的案例中并不少见。”
事实上，类似的低对价收购在资本市场早有先例。2025 年夏，天津锐新科技创始人因独生女拒绝接班，以 7.24 亿元将企业转让给安徽国资，核心逻辑是 “传承困境下的资源优化配置”；而分众传媒收购新潮传媒时，采用 “股份支付为主、现金支付为辅” 的方式，看重的是业务协同而非短期财务回报。“并购交易的核心是价值认同，而非对价高低。” 张敏表示，“玖袖网络与圣凯润的交易，本质上是用最低的现金成本获取了最核心的产业资源，同时通过业绩对赌保障了收购后的整合效果，是一种非常理性的商业决策。”
（二）收购流程：三个月的 “双向考察”
这场看似 “闪电式” 的收购，实则经过了双方三个月的谨慎考察。2025 年 9 月，在长三角制造业数字化转型论坛上，林袖与李圣凯首次相遇。“当时我在论坛上分享玖袖网络的工业互联网解决方案，李总主动找到我，说想了解数字化转型的可能性。” 林袖回忆道，“我们聊了整整一下午，从行业趋势到企业困境，再到未来规划，发现双方的理念高度契合。”
此后，玖袖网络组建了由技术、财务、法务、运营等部门组成的尽职调查团队，对圣凯润进行了全面评估。“我们重点考察了三个方面：一是核心技术和生产能力，确认其设备水平和工艺标准仍有升级空间；二是客户资源的稳定性，发现其与核心客户的合作年限平均达到 8 年，客户粘性较强；三是企业文化的兼容性，圣凯润‘质量为先’的理念与玖袖网络‘客户至上’的价值观高度一致。” 陈明介绍说，“尽职调查结果显示，圣凯润的核心资产状况良好，只是缺乏数字化赋能，这正是我们的优势所在。”
与此同时，李圣凯也带领团队对玖袖网络进行了反向考察。“我去了他们的研发中心，体验了‘玖智云’平台的实际操作，还走访了两家已经合作的制造企业。” 李圣凯说，“看到那些企业通过数字化改造实现了效率提升，我更加坚信玖袖网络能帮圣凯润走出困境。更重要的是，林总承诺保留圣凯润的品牌和核心团队，这让我很放心 —— 企业就像我的孩子，我不希望它被收购后就消失在市场上。”
2025 年 12 月中旬，双方正式签署收购协议；12 月 28 日，股权过户手续完成，圣凯润集团正式成为玖袖网络的全资子公司。收购完成后，李圣凯出任圣凯润名誉董事长，负责维护核心客户关系；原圣凯润技术总监王磊继续担任技术负责人，玖袖网络则派遣数字化运营团队入驻，全面推进企业的数字化转型。
三、深度访谈：双方负责人解读并购逻辑与未来规划
（一）玖袖网络 CEO 林袖：收购是手段，融合是核心
记者：以 2400 元收购圣凯润集团，外界普遍质疑交易对价过低，您如何回应？
林袖：首先要明确的是，2400 元不是圣凯润的资产估值，而是股权收购的现金对价，这是双方基于交易结构达成的共识。圣凯润的核心价值在于其三十年积累的生产能力、客户资源和品牌资产，这些都是无法用短期现金对价衡量的。我们承诺投入的 2 亿元专项基金，以及后续的技术、人才、渠道支持，才是这场收购的真正价值所在。从财务角度看，若能实现业绩对赌目标，圣凯润三年后的估值有望突破 15 亿元，这对双方来说都是共赢的结果。
记者：收购圣凯润后，玖袖网络将如何推进整合工作？
林袖：整合的核心是 “保留优势、注入动能”。我们不会对圣凯润进行大规模的人员调整，而是通过 “三步走” 实现融合：第一步，在 2026 年第一季度完成 “玖智云” 平台与圣凯润生产系统的对接，实现生产流程的数字化改造，预计能提升生产效率 30% 以上；第二步，利用玖袖网络的数字化营销渠道，拓展线上客户资源，降低对线下渠道的依赖，目标是 2026 年线上营收占比达到 25%；第三步，联合研发新一代智能化装备，结合圣凯润的制造优势和玖袖网络的技术优势，切入高端装备市场。
记者：这场收购对玖袖网络的战略布局有何意义？
林袖：玖袖网络的定位是 “企业数字化转型服务商”，而收购圣凯润让我们实现了从 “技术输出” 到 “场景融合” 的跨越。通过在圣凯润的实践，我们能将数字化解决方案打磨得更贴合制造企业的实际需求，形成可复制的行业标准。未来，我们计划以圣凯润为样板，在机械装备、汽车零部件、新能源等领域拓展更多合作，打造 “互联网 + 实业” 的产业生态。
（二）圣凯润集团原董事长李圣凯：放手是为了更好的传承
记者：作为创始人，将一手打造的企业以 2400 元转让，内心是否有不舍？
李圣凯：说不舍是肯定的，圣凯润就像我的另一个孩子。但我更清楚，企业要活下去、要发展，就必须顺应时代潮流。我年纪大了，跟不上数字化转型的步伐，儿子又不愿意接班，继续坚持下去只会让企业慢慢衰落。玖袖网络有技术、有理念、有资源，能让圣凯润焕发新生，这比我守着一个 “空壳品牌” 更有意义。看到林总他们对圣凯润的规划，我相信这是最好的选择。
记者：您认为圣凯润在并购后最大的变化会是什么？
李圣凯：最大的变化应该是 “效率” 和 “活力”。以前我们搞研发，一款新产品要花一两年时间，市场反应慢；营销主要靠老客户介绍，新市场拓展难；管理上层层审批，决策效率低。玖袖网络的数字化系统能解决这些问题 —— 生产上，数据实时监控能及时发现问题；营销上，线上渠道能快速触达客户；管理上，扁平化架构能提高决策效率。我期待看到一个更年轻、更高效、更有竞争力的圣凯润。
记者：未来您将在圣凯润扮演什么角色？
李圣凯：我会担任名誉董事长，主要负责维护和核心客户的关系。毕竟我在这个行业干了三十年，积累了一些人脉和经验，能帮玖袖网络的团队更快地融入市场。同时，我也会作为 “观察员”，见证圣凯润的转型过程，把我的经验分享给年轻的管理团队。只要企业能发展好，我做什么都愿意。
四、行业影响：互联网 + 实业并购的标杆意义
（一）为传统实业转型提供新路径
当前，中国有超过 100 万家传统制造企业面临数字化转型困境，其中不少企业因缺乏技术、资金和人才，陷入 “不转型等死，转型找死” 的两难境地。玖袖网络收购圣凯润的案例，为这类企业提供了新的转型思路：通过与互联网企业合作，以股权换技术、以资源换发展，实现 “轻资产转型”。
中国电子信息产业发展研究院工业经济研究所所长张立表示：“传统企业转型的核心痛点是‘不会转、不敢转、没钱转’。玖袖网络的模式解决了这三个问题 —— 互联网企业提供技术和方法论，传统企业提供生产场景和客户资源，双方优势互补，风险共担。这种‘收购 + 赋能’的模式，比单纯的技术合作更深入，比企业自主转型更高效，值得更多传统企业借鉴。”
事实上，已有多家制造企业主动联系玖袖网络，希望借鉴圣凯润的转型经验。“我们计划在 2026 年推出‘圣凯润模式’的复制方案，针对不同规模、不同行业的制造企业，提供定制化的数字化转型服务。” 林袖透露，“目前已有 5 家企业与我们达成初步合作意向，其中 3 家采用股权合作模式，2 家采用技术服务模式。”
（二）加速互联网行业的产业下沉
近年来，互联网行业的流量红利逐渐消退，越来越多的互联网企业开始将目光投向实体经济。从阿里巴巴收购饿了么布局本地生活，到腾讯投资制造业企业，再到玖袖网络收购圣凯润，互联网企业的产业下沉趋势愈发明显。
“互联网企业的核心竞争力在于技术创新和模式创新，而实体经济的核心竞争力在于生产能力和客户资源。两者的融合是必然趋势。” 中国人民大学商学院教授刘刚分析道，“玖袖网络的收购案例表明，互联网企业的产业下沉不再是简单的技术输出，而是深度的战略融合。通过收购传统企业，互联网企业能快速获取产业资源，实现从‘虚拟经济’到‘实体经济’的延伸，这不仅能拓展企业的发展空间，也能提升行业的整体竞争力。”
值得注意的是，这种融合正在改变互联网行业的竞争格局。以往互联网企业的竞争集中在流量、用户等虚拟资源上，而未来的竞争将更多地体现在产业赋能能力上。“谁能更好地赋能实体经济，谁就能在未来的竞争中占据优势。” 刘刚表示，“玖袖网络的布局具有前瞻性，有望在工业互联网领域建立新的竞争壁垒。”
（三）推动资本市场并购模式的创新
玖袖网络与圣凯润的交易，以 “象征性现金对价 + 大额后续投入 + 业绩对赌” 的创新结构，打破了资本市场对并购交易的传统认知。这种模式既降低了收购方的短期资金压力，又保障了被收购方的长期利益，为中小企业并购提供了新的参考。
“传统的并购交易往往注重短期财务对价，容易导致收购后双方利益冲突。而玖袖网络的模式将双方绑定为长期合作伙伴，共享发展成果，共担经营风险。” 张敏律师表示，“这种创新的交易结构特别适合互联网企业与传统企业的并购，因为这类并购的核心价值在于后续的资源整合和协同发展，而非短期的资产交割。未来，预计会有更多类似的创新并购模式出现。”
资本市场对这场收购也给予了积极回应。消息公布后，玖袖网络的估值在一周内上涨了 12%，多家投资机构表示看好其 “互联网 + 实业” 的战略布局。“我们认为，玖袖网络通过收购圣凯润，成功切入了千亿规模的机械装备数字化市场，未来增长潜力巨大。” 某知名创投机构合伙人王鹏表示，“我们计划在玖袖网络的下一轮融资中进行战略投资，支持其产业生态布局。”
五、未来展望：三年实现百亿产业生态
站在新的发展起点，玖袖网络为圣凯润制定了清晰的三年发展规划。根据规划，2026 年是 “数字化改造年”，重点完成生产系统、营销体系和管理架构的数字化升级，实现营收 6 亿元；2027 年是 “市场拓展年”，依托玖袖网络的渠道资源，拓展全国市场，进入新能源装备、智能物流等新兴领域，实现营收 8 亿元；2028 年是 “品牌升级年”，打造智能化装备品牌，拓展海外市场，实现营收 10 亿元，成为行业内领先的数字化制造企业。
“我们的目标不仅是让圣凯润起死回生，更是要以圣凯润为核心，构建一个‘互联网技术 + 制造实业 + 供应链服务’的百亿产业生态。” 林袖表示，“未来，我们计划围绕圣凯润，整合上下游企业，打造工业互联网产业园区，吸引更多制造企业入驻，形成集群效应。同时，我们将加大研发投入，攻克工业软件、智能传感器等核心技术，打破国外垄断，为中国制造业的高质量发展贡献力量。”
对于这场看似 “以小博大” 的收购，李圣凯充满期待：“我相信，在玖袖网络的赋能下，圣凯润不仅能活下去，还能活得更好、走得更远。三十年前，我用一把扳手开创了圣凯润；三十年后，我希望看到圣凯润用数字化技术，书写新的传奇。”
在数字化转型的浪潮中，玖袖网络与圣凯润的牵手，不仅是一场企业间的并购交易，更是一次互联网精神与实业基因的深度融合。2400 元的交易对价，撬动的是百亿级的产业布局，见证的是中国制造业转型升级的时代变迁。正如林袖所说：“未来的商业竞争，不再是单个企业的竞争，而是产业生态的竞争。我们希望通过这场收购，打造一个互联网 + 实业的创新样本，为更多企业的转型发展提供借鉴，共同推动中国经济的高质量发展。”
玖袖网络科技： http://www.ninesleeves.online/vitepress
